Таблица 1.3. Значение P/E для секторов в составе экономики USA
Теперь уже видим, что значение по сектору Technology . наихудшее из всех,
а среднее значение по стране колеблется в пределах от 20 до 25. И на этом
информационном фоне значение P/E для пресловутой Corp 8 оказывается
снова средним. И можно было бы успокоиться на этом ответе, когда б не
одно соображение.
Во всех случаях мы давали качественные оценки уровню фактора,
проводя сопоставление этого уровня с тем же по индустрии, сектору или
экономике в целом. Так или иначе, мы базировались в оценке на
относительном фундаменте. Если бы принятие решения об инвестировании
в акции можно было бы обосновать лишь на показателе P/E, и если бы мы
твердо решили определенную часть денег вложить в акции того или иного
сектора или индустрии, тогда бы наша относительная оценка оказалась бы
исчерпывающей. Мы бы просто сравнили данный уровень со
среднеотраслевым показателем, и на этом процесс принятия решения был бы
завершен.
Но если мы хотим принять решение на абсолютном фундаменте, мы
задаемся безусловным вопросом типа: вкладывать деньги в Corp 8 или нет. И
тогда сопоставительная оценка оказывается недостаточной. Мы должны
понять, каким в принципе должен быть уровень P/E, чтобы сделать акции
привлекательными. И мы вынуждены подняться еще на один уровень выше
и посмотреть на фондовый рынок с макроэкономических позиций.
