Если цена больше 45 долл., но меньше 57 долл., покупатель стеллажа
несет потери. Их максимальный размер составляет 6 долл. при
курсе, равном 51 долл. При отклонении цены бумаги в рамках
напряжения стеллажа от этого уровня вверх или вниз инвестор
исполнит один из опционов, чтобы уменьшить свои потери. На-
пример, курс составляет 53 долл. Покупатель исполняет опцион
колл и сокращает свои потери до:
6 долл. - 53 долл. + 51 долл. = 4 долл.
Если курс понизился до 48 долл., то покупатель исполняет опцион пут и уменьшает потери до:
6 долл. - 51 долл. + 48 долл. = 3 долл.
Продавец стеллажа получит прибыль, когда курс акций будет
располагаться в пределах напряжения стеллажа, то есть для условия:
45 долл. < цена акции < 57 долл.
Для расчета выигрышей-потерь покупателя стеллажа сведем
наши рассуждения в таблицу (см. табл. 10). Выигрыши-потери по
рассмотренной сделке можно проиллюстрировать графически. На
рис. 23 показаны выигрыши-потери покупателя, а на рис. 24 —
продавца стеллажа.
Таблица 10
Прибыль покупателя по стеллажной сделке
где Р — курс акций на день истечения контрактов;
X — цена исполнения;
i — сумма уплаченных премий.
