что через некоторое время цена
|
|
|
Предположим, что через некоторое время цена акций упала на 1 долл. Тогда инвестор несет потери от акций в размере 200 долл. Одновременно цена опциона для одной акции упала на: 0,4 × 1 дол. = 0,4 долл. Таким образом, его проигрыш от акций компенсируется выигрышем по опционам. Он равен: 0,4 долл. × 500 = 200 долл. Допустим теперь, что цена акций выросла на 1 долл. В этом случае вкладчик получает выигрыш в 200 долл. от прироста курсовой стоимости акции. Цена опциона на одну акцию выросла на 0,4 долл. Поэтому его проигрыш по опционам составляет 200 долл. В рассмотренном примере дельта инвестора по опционным позициям является отрицательной величиной, поскольку он продал опционы. Она равна: 0,4 × (-500) = -200. Это означает, что инвестор потеряет по опционной позиции сумму в размере 200 Δ S долл., если цена актива возрастет на Δ S, и выиграет 200 Δ S долл., если цена акций упадет на Δ S. В случае покупки опциона инвестор имеет положительную дельту. Соответственно он выиграет по опционам при росте курса акций и проиграет при падении их цены. Зная дельту актива, лежащего в основе опционного контракта, коэффициент хеджирования можно определить еще следующим образом: необходимо дельту актива разделить на дельту опциона. В нашем примере дельта акции равна единице, поскольку она определяется как
Это означает, что на каждые 5 проданных опционов следует купить 2 акции. Если учесть, что в один опционный контракт входят 100 акций, на пять опционных контрактов необходимо купить 200 акций. |
