В основе опциона могут лежать акции, на которые в течение
действия контрактов выплачиваются дивиденды. Данный факт
должен найти отражение в некоторой корректировке премии опциона.
Информация о дивиденде может быть задана в двух видах, а
именно, инвестор знает: а) величину ставки дивиденда; б) абсолютный размер предполагаемого дивиденда. Рассмотрим последовательно оба случая.
Как известно, курс акций на дату учета падает на величину
выплачиваемого дивиденда. Поэтому дере во распределения цены
акции принимает вид, как это представлено на рис. 6Данный
рисунок сделан для случая, когда нам известна ставка дивиденда.
Начиная с даты учета, и для всех последующих точек пересечения
ветвей дерева курс акций корректируется на величину 1 - q. Если в
течение действия опционного контракта дивиденд выплачивается
несколько раз, то данная корректировка производится соответствующее число раз. В остальном техника определения цены опциона сводится к уже рассмотренной выше схеме для акций, не
выплачивающих дивиденд.
Инвестор может располагать данными об абсолютном размере
предполагаемого дивиденда. Соответственно на дату учета стоимость акций понизится на данную величину. Теперь сделаем
допущение, что цена акции в каждый момент состоит из двух
частей, а именно, чистой цены, то есть цены без дивиденда, и
приведенной стоимости будущего дивиденда. После данной посылки для определения премии опциона можно воспользоваться построением дерева как и для акций, не выплачивающих дивиденды.
