§ 27. ГРАНИЦЫ ПРЕМИИ ОПЦИОНОВ, В ОСНОВЕ КОТОРЫХ ЛЕЖАТ АКЦИИ, ВЫПЛАЧИВАЮЩИЕ ДИВИДЕНДЫ






Таким образом, премия европейского опциона пут должна быть
не меньше разности суммы дисконтированных стоимостей цены
исполнения и дивиденда, который планируется выплатить, и цены
спот акции. Поскольку американский опцион предоставляет инвестору больший диапазон возможностей, чем европейский, то
данная формула верна и для него.
Формула (39) показывает нам еще одну переменную, которая
влияет на величину премии опциона пут, а именно, стоимость
опциона возрастает, если в период действия контракта по акциям
выплачивается дивиденд: стоимость опциона тем больше, чем
больше размер дивиденда.
в) Раннее исполнение американского опциона колл
Как было показано выше, раннее исполнение американского
опциона колл на акции, не выплачивающие дивиденды, не является оптимальной стратегией. Однако нельзя настаивать на этом
утверждении, когда в основе лежат акции, выплачивающие дивиденды.