Теперь рассчитаем значения доходности при погашении по каждой купонной облигации, которые будут соответствовать этим рыночным ценам. Для 5%-ной купонной облигации.
|
n |
i |
PV |
FV |
РМГ |
Результат |
|
2 |
? |
-982,57 |
1000 |
50 |
i=5,9500% |
Для 10%-ной купонной облигации.
|
n |
i |
PV |
FV |
PMT |
Результат |
|
2 |
? |
-1075,15 |
1000 |
100 |
i = 5,9064% |
Таким образом, для того, чтобы соответствовать закону единой цены, две облигации должны иметь различную доходность при погашении. Отсюда вытекает следующее общее правило.
Если кривая доходности не является постоянной, то облигации с одинаковыми сроками погашения, но различными купонными ставками будут иметь различные показатели доходности при погашении.
Вопрос 8.4
Используя те же самые цены, что и на бескупонные облигации, предложенные в предыдущем примере, определите цену и доходность при погашении двухгодичной купонной облигации с купонной доходность 4% в год.
