Первое правило оценки облигаций: номинальные облигации 2


Доходность при погашении учитывает все денежные платежи, которые получит владелец облигации, включая номинальную стоимость облигации на момент ее погашения (1000 долл.). В данном случае, в связи с тем, что срок погашения облигации наступает через один год, расчет доходности при погашении не представляет особой сложности:

 

Доходность при погашении = (Купон + Номинал - Текущая цена) / Текущая цена

Доходность при погашении = (100 долл. + 1000 долл. – 1047,62 долл.) / 1047,62 долл. = 5%

 

Таким образом, если бы при расчете ставки доходности, на которую рассчитывает покупатель облигации, использовался показатель текущий доходности (9,55%), то это привело бы к серьезным заблуждениям.

Если срок погашения облигации превышает один год, то расчет ее доходности при погашении намного более сложен, чем в предыдущем примере. Предположим, что вы Рассматриваете возможность покупки двухгодичной 10%-ной купонной облигации, имеющую номинальную стоимость 1000 долл. и текущую цену 1100 долл. Какова ее Доходность?

Ее текущая доходность равняется 9,09%.

 

Текущая доходность = Купон / Цена = 100 долл. / 1000 долл. = 9,09%

 

Однако, так же как и в случае с годичной премиальной облигацией, показатель текущей доходности не учитывает того, что на момент погашения вы получите меньше, чем платили (1100 долл.). В ситуации, когда время до погашения облигации превышает один год, доходность при погашении представляет собой ставку дисконтирования, при которой приведенная стоимость ожидаемых денежных поступлений равнялась бы текущей цене облигации.

Первое правило оценки облигаций: номинальные облигации 2

где n - количество ежегодных платежных периодов до момента погашения облигации,

i — годовая доходность при погашении,

РМТ' — купонный платеж,

FV— номинальная стоимость облигации.











Содержание раздела