Ответы на контрольные вопросы 2


Контрольный вопрос 16.6. Фирма Mordett имеет активы, аналогичные активам фирм Nodett и Somdett, однако в обращении находятся безрисковые облигации на 50 млн. долл. (процентный доход 8% годовых) и 500000 акций. Каково распределение вероятности для EPS фирмы Mordett? Чему равна стоимость акции? Если бы фирма Nordett Corporation (у которой в обращении находится 1 миллион акций) объявила о выпуске облигаций на сумму 50 млн. долл. для выкупа и изъятия из обращения обыкновенных акции, как это сказалось бы на стоимости акций? Сколько акций осталось бы в обращении после выкупа акций?

ОТВЕТ. Ожидаемая величина EPS для фирмы Mordett равна 12 долл., стандартное отклонение составляет 8,165 долл., а коэффициент бета равен 2. Цена акции Mordett будет равна 100 долл. Несмотря на то что ожидаемая EPS выше, чем у фирм Nodett и Somdett, выше оказывается и риск. Повышение риска в точности соответствует росту EPS. Если бы фирма Nodett выпустила на 50 млн. долл. облигаций с целью выкупа акций, это не сказалось бы на их курсе. В этом случае было бы использовано 50 млн. долл. для выкупа 500000 акций, при этом в обращении осталось бы 500000 акций.

 

Вероятность распределения EBIT и EPS для фирмы Mordett

 

Состояние экономики

EBIT, в млн. долл.

Nodett

Mordett

EPS (1 миллион акций), в долл.

Чистая прибыль, в млн. долл.

EPS(600000 акций), в долл.

Спад

 

5

 

5

 

1

 

2,00

 

Нормальное

 

10

 

10

 

6

 

12,00

 

Подъем

 

15

 

15

 

11

 

22,00

 

Среднее значение

 

10

 

10

 

6

 

12,00

 

Стандартное отклонение

 

 

4

 

 

 

8,165

 

Коэффициент бета

1,0

 

1,0

 

 

 

2,0