Золото: паритет между форвардными и спот-ценами 3


 

Таблица 14.2. Арбитражные возможности при завышенной форвардной цене на золото

 

Продажа форвардного контракта

 

Денежные потоки на начало года

 

 

 Денежные потоки

 

За год

S1

 

Заем 300 долл.

 

300 долл.

 

-324 долл.

 

Покупка унции золота

 

- 300 долл.

 

S1

 

 

 

Оплата затрат на хранение

 

 

 

- 6 долл.

 

 

 

Чистая выручка

 

0

 

340долл –ЗЗ0долл

 

= 10 долл

 

 

Уравнение паритета между форвардными ценами и ценами спот не отражает какую-либо причинно-следственную связь. Оно не утверждает, что форвардная цена определяется ценой спот и затратами на хранение. Скорее, как форвардная цена, так и цена спот задаются рынком. Если нам известна одна из них, закон единой цены дает возможность определить, какой должна быть вторая.

 

Контрольный вопрос 14.4

Предположим, что r=0,06, S=400 долл. и s=0,02. Какой должна быть форвардная цена на золото? Покажите, каким образом в случае, если она оказывается иной возникает возможность арбитража.