Глава 1   Глава 2



Торговля портфелем ценных бумаг 6


Обратите внимание на то, что общая чистая прибыль равна сум­ме аналогичных показателей предыдущей таблицы. Процент выигры­шей представляет собой среднее арифметическое предыдущих показа­телей. Напротив, данные по проседанию счета не являются ни суммой убытков по предыдущим показателям, ни средним арифметическим от этой суммы - это совершенно независимая величина (хотя и очень близкая к среднему арифметическому. Однако прослеживаемая рань­ше связь между показателями отсутствует). В результате коэффициент риск/вознаграждение возрастает до 14,26. Это является главным пре­имуществом формирования портфелей.

Показатель проседания оказывается намного меньше суммы ана­логичных показателей по отдельным инструментам потому, что макси­мальные убытки по этим двум инструментам зафиксированы не в одно время, а с интервалом в два года. Сумма показателей проседания пред­ставляет собой максимально возможный убыток при использовании двух инструментов одновременно. Даже если периоды убытков пересе­каются, то общие потери не достигнут 14.093 долларов. Эта величина должна быть меньше.

В результате чем больше инструментов используется в портфеле, тем меньше вероятность проседания на сумму максимальных убытков по отдельным инструментам. Для вычисления вероятности обратимся к примеру с двумя монетами. Мы будем подбрасывать каждую монету по два раза. Если монета выпадает решкой, то сделка считается убы­точной. Монеты подбрасываются одновременно. У нас четыре возмож­ных исхода:

Монета 1 = орел               Монета 2 = орел

Монета 1 = орел               Монета 2 = решка

Монета 1 = решка            Монета 2 = орел

Монета 1 = решка            Монета 2 = решка

У всех четырех раскладов одинаковые шансы - по 25% на каждый. В случае, когда выпадает решка, сделка считается убыточной, а веро­ятность, что обе сделки одновременно окажутся убыточными, равна 25%. Если в испытания включить еще одну монету (то есть еще один инструмент), то вероятность одновременно трех убыточных сделок равна только 12,5%. Подбрасывание трех монет имеет восемь различ­ных исходов.

Монета 1 = орел               Монета 2 = орел               Монета 3 = орел

Монета 1 = орел               Монета 2 = решка            Монета 3 = орел

Монета 1 = решка            Монета 2 = орел               Монета 3 = орел

Монета 1 = решка            Монета 2 = решка            Монета 3 = орел

Монета 1 = орел               Монета 2 = орел               Монета 3 = решка

Монета 1 = орел               Монета 2 = решка            Монета 3 = решка

Монета 1 = решка            Монета 2 = орел               Монета 3 = решка

Монета 1 = решка            Монета 2 = решка            Монета 3 = решка