Интеграционные процессы в мировой экономике


8.1. Понятие, участники, объемы и структура иностранных инвестиций в Российскую Федерацию
К инвестициям относится приобретение в полную или частичную собственность предприятий и организаций, покупка акций, облигаций и других ценных бумаг, взносы в уставной фонд совместных предприятий, кредиты юридическим и физическим лицам, вложения в виде технологий, машин, оборудования, лицензий, любого другого имущества, интеллектуальных ценностей, а также банковские вклады и приобретение недвижимости.
Под иностранными инвестициями в Россию понимаются вложения иностранного капитала, а также капитала зарубежных филиалов российских юридических лиц в предприятия и организации на территории Российской Федерации с целью получения последующего дохода. Под российскими зарубежными инвестициями понимаются вложения российского капитала, а также капитала российских филиалов иностранных юридических лиц в предприятия и организации, расположенные за пределами России.
Структуру совокупных иностранных инвестиций в Российскую Федерацию можно представить в виде следующей схемы (см. 8.1).



В соответствии с рисунком общий объем иностранных инвестиций в Российскую Федерацию распадается на два крупных блока: реальные и финансовые.
Реальные инвестиции это вложение капитала в производство какой-либо продукции. Реальные инвестиции могут быть прямыми и косвенными.
Прямые инвестиции это инвестиции, сделанные прямыми инвесторами, т.е. юридическими или физическими лицами, полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% акций или акционерного капитала предприятия, что дает право на участие в управлении предприятием.
Среди прямых инвестиций выделяются:
взносы в уставный фонд часть уставного фонда, фактически внесенная зарубежным совладельцем предприятия (для инвестирующих за рубеж часть уставного фонда, фактически внесенная российским совладельцем зарубежного предприятия); взносы в уставный фонд включают материальные активы (взносы, сделанные в виде недвижимости, оборудования, товаров и т.п.) и денежные средства (взносы, сделанные в денежной форме);
кредиты, полученные от зарубежного совладельца предприятия;
прочие; сюда относятся, например, дополнительные акции, приобретенные прямым инвестором; реинвестированный доход; оборудование, переданное прямым инвестором предприятию (помимо взносов в уставный фонд), и т.п.
Доля прямых иностранных инвестиций в общем объеме привлеченных инвестиций в российскую экономику на 1 января 1998 г. составила 45,6% и в последние годы имеет тенденцию к снижению, а на 1 января 1999 г. она равнялась 21,9%. Так, в структуре привлеченных в 1991 г. иностранных инвестиций в российскую экономику доля прямых иностранных инвестиций составляла 88%, в то время как в 1997г. их удалось привлечь лишь в размере 38% в общей структуре привлеченных инвестиций за этот период.
Прямые реальные инвестиции на прямую участвуют в производственном процессе. Компании, вложившие за рубежом свой капитал, могут осуществить там и весь производственный цикл от создания предприятия до реализации продукции. Поэтому, естественно, что они заинтересованы в оснащении его наиболее современным оборудованием и технологией, в передаче ноу-хау, обучении рабочей силы. Ускоряется развитие страны, принимающей иностранный капитал. Прямые инвестиции связаны с наибольшим для инвестора риском, а также с наибольшими издержками.

Но они позволяют зарубежным инвесторам напрямую договариваться об обмене технологиями, участвовать в совместных научных исследованиях и разработках, проводить маркетинговые операции на территории другой страны, получать выход на зарубежный рынок для сбыта своей продукции.
Что касается такой формы прямых иностранных инвестиций, как кредиты, то крупные фирмы-инвесторы вступают в прямое сотрудничество с российскими контрагентами по выделению прямого кредита в тех случаях, когда они считают, что сотрудничество это состоятельно, т.е. у российских партнеров есть опыт работы, какие-то гарантии со стороны инвестируемой стороны, идея не слишком рискованна, высока рентабельность проекта, имеется возможность приумножения вложенных в объект инвестирования средств.


Иностранные инвестиции, поступающие в страну через посредничество государственных структур, называются косвенными прямыми инвестициями. Посредничество государства в процессе привлечения иностранного капитала в национальную экономику обеспечивает его равномерное распределение между основными нуждающимися отраслями экономики. Государство, выступая заемщиком, определяет, в какие отрасли промышленности и под какие конкретные проекты израсходовать полученные инвестиции.
Здесь необходимо отметить специфику России по привлечению иностранных инвестиций. Дело в том, что большая часть ее внешнего долга представляет собой как раз те самые косвенные прямые инвестиции, объем которых достался нашей стране от бывшего СССР (см. табл. 8.1).

Ведь в условиях административно-командной экономики все иностранные инвестиции привлекались и распределялись посредством государственных структур. Нельзя сказать, что использование привлеченных иностранных инвестиций в тот период характеризовалось высокой эффективностью.
Как показывают данные таблицы, объемы долга бывшего СССР в последние годы уменьшаются незначительно вследствие накопления процентных платежей. Это как раз свидетельствует о низкой эффективности вложений привлеченных ранее государством иностранных инвестиций, поскольку от них нет отдачи, а значит, и не происходит погашения объемов полученных ссуд и процентных платежей.
Надо отметить, что и в сегодняшней России значительная часть привлекаемых иностранных инвестиций относится к косвенным прямым инвестициям, хотя их значение постепенно снижается. В соответствии с данными позиции таблицы «Кредиты, полученные от правительств иностранных государств», в структуре привлеченных Россией иностранных инвестиций доля косвенных прямых инвестиций постоянно снижается: в 1994 г. 60,2%, а уже в 1997 г. 32%.
Финансовые инвестиции представляют собой вложения в финансовые инструменты, т.е. вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги (портфельные) и банковские депозиты (прочие).
Таблица 8.1
Структура внешнего долга Российской Федерации



Портфельные инвестиции это покупка акций, не дающих право вкладчикам влиять на функционирование предприятий и составляющих менее 10% в общем акционерном капитале предприятия, а также облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг собственного и заемного капитала. Доля портфельных иностранных инвестиций в общем объеме привлеченных инвестиций в российскую экономику в 1998 г. составляет всего 1,6%, но в последние годы имеет тенденцию к медленному росту. Так, в 1997 г. доля портфельных инвестиций составила 3,3% от общей величины привлеченного за этот период иностранного капитала, в 1996 г. 0,7%, а в 1995 г. 1,1%.

Столь медленный и нестабильный рост объясняется несформировавшимся российским рынком ценных бумаг и неустойчивой отечественной нормативной базой.
Прочие инвестиции это остаточная категория, которая не попадает под определение прямых и портфельных инвестиций. Из прочих инвестиций выделяются:
торговые кредиты (сюда относится предварительная оплата за импорт или экспорт и предоставление кредитов для импорта или экспорта);
прочие кредиты (включают различные кредиты, кроме торговых, полученные .не от прямых инвесторов); в их числе выделяются кредиты, полученные от международных финансовых организаций: Мирового банка, Международного валютного фонда, Европейского банка реконструкции и развития и т.п.;
банковские вклады (к ним относятся собственные счета зарубежных юридических лиц в российских банках (инвестиции в Россию из-за рубежа) и российских юридических лиц в зарубежных банках (инвестиции из России за рубеж);
прочее (в эту остаточную категорию входят все неотраженные выше финансовые активы и пассивы, например, дебиторские и кредиторские задолженности, относящиеся к просроченным процентным платежам, просроченным ссудным платежам, невыплаченной заработной плате, неуплаченным налогам).
Доля прочих иностранных инвестиций в общем объеме привлеченных инвестиций в российскую экономику в 1998 г. составляет 76,5% и в последние годы имеет тенденцию к росту. Если учитывать, что к категории прочих иностранных инвестиций относятся торговые кредиты и банковские вклады, то они представляют собой короткие, или «горячие», деньги, которые быстро изымаются из экономики страны Это негативным образом отражается на стабильности развития народного хозяйства России. Например, в декабре 1997 г., в ходе финансового кризиса в Юго-Восточной Азии значительная часть иностранных инвесторов в спешном порядке выводила из России свои капиталы, что дестабилизировало денежно-кредитную сферу страны и в итоге экономику в целом.

Таким образом, структуру иностранных инвестиций в российскую экономику можно охарактеризовать как не вполне благоприятную.
Более подробно тенденции изменения в структурном составе привлекаемых Россией иностранных инвестиций раскрываются в диаграмме «Динамика изменения структуры привлекаемых иностранных инвестиций в Российскую Федерацию в 19941997 гг.» (см. 8.2).



Содержание раздела