Сравнение стратегий инвестирования 3


Таблица 8.6.

Стратегия инвестирования

Прибыль в %

СКО в %

Прибыль росла 5 лет подряд;

p/s < 1,5; DР >> 1

18,22

26,0

p/s < 1; DР >> 1

18,14

26,2

р/b < 1; DР >> 1

 7,27

23,7

Прибыль росла 5 лет подряд;

DР >> 1

16,86

28,7

ROE > 15; DР >> 1

16,78

27,2

р/е < 20; DР >> 1

16,66

26,7

Дивиденды больше среднего;

DР > 0; наименьшее p/s

16,12

22,5

Рост прибыли выше среднего;

РМ выше среднего;

прибыль росла каждый год

в течение 5 лет; DР >> 1

16,12

22,7

Рост прибыли за последний год

больше 25%; DР >> 1

16,06

29,0

р/b < 1,5; дивиденды больше среднего; р/е меньше среднего;

наименьшее р/с

15,37

23,4


Результаты О’Шаугнесси подтверждают ряд уже отмеченных за­кономерностей: если выбрать прошлогодних победителей (наибольший рост цены акций) с небольшим отношением цены акции к величине объема продаж (p/s) и с хорошей историей роста прибылей, то такая стратегия является наилучшей (по крайней мере, она была наилучшей в течение 40 лет). Важно заметить, что надо выбирать компании не по максимальной скорости роста, а по стабильности прибылей в течение последних 5 лет. Такая стратегия может дать инвестору прибыль в сред­нем на 46 % больше, чем инвестирование во все акции, и на 66 % больше, чем инвестирование в большие компании.

Приведенные расчеты О’Шаугнесси выявляют относительную важ­ность тех различных финансовых показателей компаний. Так, если при сравнении двух компаний у одной из них, скажем, больше рост при­были за последние пять лет, а у другой — меньше отношение p/s при разумном росте прибылей, то предпочтение нужно отдать последней.

В заключение следует подчеркнуть, что если вы выбрали некото­рую стратегию инвестирования, то нужно твердо следовать ей в течение нескольких лет. Приведенные результаты показывают среднюю годовую прибыль. Не надо ожидать, что если вы станете следовать первой стра­тегии таблицы 8.6, то будете каждый год получать 18%. Скорее всего, вы не сможете купить акции всех 50 компаний, а меньшая выборка даст больший разброс. Возможно, вам повезет и вы выберете компании, которые дадут вам прекрасную прибыль, но возможно и обратное. Чем меньше компаний в вашем инвестиционном портфеле, тем больше риск. Кроме того, нельзя забывать о риске, связанном с поведением рынка в целом. Даже самая лучшая стратегия из последней таблицы не раз приводила к годовым потерям (одиннадцати лет из сорока!). Терпение — один из главных факторов, определяющих успешность инвестирования капитала в акции.