Давайте откроем один из замечательных справочников, выпускаемых компанией Standart & Poor's. Таких справочников три
— Standart & Poor's 500 Guide,
— Standart & Poor's Midcap 400 Guide,
— Standart & Poor's Smallcap 600 Guide.
Эти справочники охватывают 1500 компаний, которые подразделяются на три группы в зависимости от рыночной стоимости всех акций компании. В этих справочниках вы найдете многолетнюю историю прибылей компаний, объемов их продаж, долгов, наличного капитала и многое другое. Есть и другие справочники такого рода, обновляемые каждый год, чаще — в виде информационных писем, рассылаемых подписчикам. Информацию о финансовой истории компаний можно найти и в Интернете. Обычно компьютерные сервисы охватывают большее количество компаний, чем справочники, и информация там более свежая. Тут существует много возможностей, и весь вопрос в том, как анализировать такую информацию. Рассмотрим сначала историю роста прибылей и объема продаж компаний (эти данные приводятся в справочниках поквартально). В качестве примера рассмотрим историю компании Hewlett-Packard с начала 1993 по июль 1995 года. В таблице 7.3 показаны прибыли компании в расчете на одну акцию и объемы продаж за указанный период (31 октября — конец финансового года этой компании).
Таблица 7.3.
Период времени |
Прибыль в дол. |
Продажи в млрд. дол. |
1993, 1 квартал |
0,26 |
4,57 |
1993, 2 квартал |
0,35 (+34%) |
5,10 |
1993, 3 квартал |
0,27 (-23 %) |
4.96 |
1993, 4 квартал |
0,29 (+7 %) |
5,69 |
1994, 1 квартал |
0,36 (+24 %) |
5,68 |
1994, 2 квартал |
0,39 (+8 %) |
6,25 |
1994, 3 квартал |
0,33 (-15%) |
6,05 |
1994, 4 квартал |
0,46 (+39 %) |
7,00 |
1995, 1 квартал |
0,58 (+26 %) |
7,30 |
1995, 2 квартал |
0,55 (-5%) |
7.43 |
1995, 3 квартал |
0,55 ( 0%) |
7,74 |
В скобках приведены изменения прибылей за один квартал, и требуется найти среднее изменение прибылей за один год. Один из вариантов такого расчета — вычислить среднее изменение прибылей за квартал и умножить на 4. Если проделать эту операцию, то получится 38 %, и для приближенных оценок этого вполне достаточно. Иногда средний прирост прибыли вычисляют путем усреднения прибылей за каждый год, а далее сравнивают изменение прибыли от года к году и затем вычисляют среднее. В результате получается так называемое «среднее арифметическое». Многие аналитики вычисляют «среднее геометрическое». Например, в нашем случае средние квартальные прибыли за 1993, 1994 и 1995 (неполный) годы составляют 0,293; 0,385 и 0,56 доллара соответственно. Среднее геометрическое прироста годовой прибыли вычисляется как корень квадратный из прироста прибылей с 1993 по 1995 годы