Электронные торговые системы (ЭТС) и маршруты ордеров: исполнение!


Электронная торговая система Instinet (INCA) появилась в 1969 г., и изна­чально ее могли использовать только институциональные участники. Со временем пользоваться этой сетью разрешили и брокерским конторам. Но то. что сеть была недоступна другим участникам рынка, резко сужало ее воз­можности. Так, долгое время она не использовалась при внутридневной торговле в качестве маршрута. Точнее, через INCA можно было торговать в двух случаях: либо, получая исполнение через INCA, при использовании ARCA, либо указав INCA в преференции (PREF) SelectNet. В настоящее вре­мя все лучшие торговые платформы имеют выход в INCA, что позволяет по­лучить исполнение через эту сеть. Кроме того, сейчас Instinet можно исполь­зовать, торгуя через брокера.

В январе 1997 г. произошло событие, положившее начало современ­ной внутридневной торговле. Комиссия по ценным бумагам и биржам обнародовала новые правила обращения с ордерами, согласно которым трей­дерам обеспечивалась возможность постановки лимитных ордеров. Теперь они получили право торговать на NASDAQ, выступая, таким образом, на од­ном игровом поле с институциональными участниками и брокерами. Появ­ление ЭТС на NASDAQ дало независимым трейдерам возможность управ­лять сделками на рынке так же, как это делают маркет-мейкеры, причем без издержек или обязательного членства в NASDAQ.


ARCA, ISLD, SelectNet и SOES -наиболее популярные и доступные ЭТС. Хотя надо сказать, что SelectNet и SOES не являются ЭТС в полном смыс­ле— это электронные коммуникационные сети, за которыми не стоят бро­керы и которые не ведут собственной «электронной книги».

Вообще говоря, ЭТС определяются как электронные коммуникацион­ные (или коммерческие) сети, с помощью которых ордера на покупку и про­дажу определенных акций посылаются в электронную книгу. Если ваш ор­дер соответствует другому ордеру в книге, он незамедлительно исполняет­ся, особенно если попадает внутрь торгового диапазона и не запирает или не пересекает рынок (если бид не равен оферу или не превышает его либо офер не равен биду или оказывается ниже него). Если ваш ордер не испол­нен, он будет показан на экране котировок второго уровня в ожидании со­ответствующего ему ордера.





Содержание раздела