Archipelago (ARCA)


ARCA (или Archipelago Book) изначально была создана как ЭТС извест­ным брокером-дилером — компанией Terra Nova Trading. Эта компания и вела ее электронную книгу. В последнее время произошло много измене­ний. Многомиллионные инвестиции в ARCA, сделанные Goldman Sachs, подняли престиж сети, и ARCA подала заявку на то, чтобы стать зарегист­рированной биржей. Однако весной 2000 г. ARCA отозвала свою заявку, и вскоре стало известно о планах ее слияния с Pacific Exchange. Сейчас эти планы ожидают одобрения регулирующих органов. В июне 2000 г. ARCA объявила о начале работы с акциями, прошедшими листинг, что в сочета­нии с новыми правилами NYSE* откроет прямой доступ к последней че­рез эту ЭТС.

ARCA — не просто электронный маршрут, с помощью которого вы мо­жете подать заявку на покупку или продажу акций. В отличие от других ЭТС она обладает «разумом» (и связанными с этим ловушками): ARCA обрабаты­вает ваш ордер — ищет вам покупателя или продавца. Если вы используете ARCA при отключенной опции PNP (post no preference), т.е. продаете по луч­шему биду или покупаете по лучшему аску, ARCA проверяет каждую ЭТС или маркет-мейкера, чтобы купить или продать для вас акции. Для начала ARCA пытается «пересечь» ордер, т.е станет искать соответствие вашему ордеру в ARCA или «ударит» по другому трейдеру из ARCA. Затем обращается к другим ЭТС, пытаясь исполнить ваш ордер. Если ни в одной ЭТС она не находит луч­шего бида или аска, ARCA использует SelectNet для выхода на самых актив­ных маркет-мейкеров. Но поскольку ARCA дает каждому маркет-мейкеру до 30 секунд на исполнение или отклонение вашего ордера, поиски идут дос­таточно медленно.

При включенной опции PNP ARCA действует как транслятор SelectNet: она позволяет выставлять бид или офер на акции всем маркет-мейкерам и ЭТС одновременно. Кстати, обратите внимание — вы не сможете выставить бид или офер по внутреннему рынку при включенной PNR При попытке сде­лать это ваш ордер будет отменен, а на экране ввода появится сообщение «Order canceled — would lock or cross market» (ордер отменен — закрывает или пересекает рынок) или похожее. Ваш бид должен быть выше лучшего бида (вы должны заплатить больше) либо ниже лучшего бида (вы должны ожидать входа, предлагая заплатить меньше), но в последнем случае ваш ордер, скорее всего, не будет исполнен. Аналогично, ваш офер должен быть ниже лучшего аска (вы должны соглашаться на меньшее), если вы действи­тельно хотите исполнения при продаже, или выше лучшего аска (однако в этом случае ваш ордер, скорее всего, не будет исполнен).

Если у вас есть полный доступ к книге ARCA и установлена опция «Show All NASDAQ Exchanges», каждый ценовой ярус в полной книге ордеров ARCA будет показан как ARCHIR Это позволяет вам видеть Chippies, громоздя­щихся на биде, когда акции имеют тенденцию к повышению (и они хотят занять длинную позицию или покрыть короткие), или на аске, если считает­ся, что акции пойдут вниз (они хотят продать их или занять короткую пози­цию). Кстати, если вы не выставляете бидов или оферов, а просто использу­ете ARCA, чтобы продать по биду или купить по аску, ваш запрос не будет выведен на экран котировок второго уровня.

В случае использования SelectNet PREF (если вы имеете полный дос­туп к книге ARCA) на экране второго уровня появится символ ARCHIP с по­меткой Р в колонке статуса (если, конечно, опция статуса задана в началь­ных установках для второго уровня). Это говорит о том, что данный ордер предназначен для маркет-мейкера, и в течение того времени, что вы нахо­дитесь в этом режиме, по нему не может «ударить» другой трейдер ARCA. Если в этот период ваш ордер будет исполнен маркет-мейкером, с вас будет взята дополнительная плата (обычно около $0,015 за акцию). Согласитесь, что все-таки лучше получить исполнение, уплатив дополнительные деньги, чем упустить возможность исполнения по вашей цене.





Содержание раздела