Глава 1   Глава 2
Подпись: Я намеренно пропустил ситуации, которые могут случиться ранее наступления срока истечения, потому что другие переменные: такие, как время, оставшееся до срока истечения, волатильность, а также преобладающая на рынке устойчивая процентная ставка, - все они входят в игру, чтобы воздействовать на процесс определения стоимо­сти опциона. Так как в замысел этой книги не входит подробное рас­смотрение опционов, я оставлю нюансы в отношении ценообразова­ния опционов для самостоятельного изучения с помощью других книг, полностью посвященных этой теме. А что, если Philip Morris не пошел вниз, а наоборот, поднялся на 15 пунктов? Очень просто - ваш опцион пут истек бы, ничего не стоя, ес­ли бы вы держали его до наступления срока истечения. Почему? Вер­нитесь к определению. Покупатель опциона пут имеет право продать акции. В данном случае - по цене $60. Если бы Philip Morris вырос до $75, то вам пришлось бы купить акции по $75, а затем исполнить свое право продать по $60. Естественно, никто этого делать не будет, поэто­му контракт истечет, ничего не стоя. Ваш убыток как покупателя опци­она пут составит $400 и все - независимо от того, насколько высоко поднимется Philip Morris. Здесь - основная разница в риске при сравнении опциона пут с не­медленно реализуемой короткой продажей. В неблагоприятной ситуа­ции ваш риск определен суммой, которую вы заплатили за опцион. В короткой продаже потеря была бы больше, так как акция пошла про­тив вас. Если вы хотите спросить об ущербе, то его обычно наносят ко­роткие продажи. Помните, в любой момент времени во время жизни контракта вы можете продать этот опцион пут по какой угодно теку­щей рыночной цене. Вам не обязательно ждать окончания срока дей­ствия контракта, чтобы его продать. Вы можете продать его через 15 минут после его покупки, если захотите. В этом примере опцион пут обеспечивает участие в ожидаемом движении вниз акции Philip Morris с заранее определенным риском, чья величина составляет оплачен­ную премию. Таким образом, покупка опциона пут намного приятней частному инвестору, чем продажа в шорт. крестики ноликиПодпись: Опционы Пут как заменители короткой продажи 2 крестики нолики