тамада на свадьбу цены, видео



Реальные опционы


Предметом исследования является оценка стоимости компаний и инвестиционных проектов методом реальных опционов с позиций собственников компаний и инициаторов проекта, как основных участников экономического процесса. Данный метод широко распространён в зарубежной практике: крупнейшая международная фармацевтическая компания Merck уже много лет применяет опционные методы для оценки миллиардных инвестиций в разработку новых препаратов, с помощью метода реальных опционов компания «Texaco» оценивала нефтяные месторождения, находящиеся в начальной стадии освоения, а компания «British Petroleum» провела оценку и разработала стратегию освоения нефтяных месторождений в Северном море, также метод применялся при оценке стоимости таких компаний как Airbus, General Electric, Hewlett-Packard, Intel, Toshiba, Yahoo, Portes. В России же к нему начинают проявлять интерес только сейчас.
Введение
В настоящее время проблема оценки стоимости компаний остаётся наиболее актуальной в сфере корпоративных финансов. Оценка стоимости предприятия является неотъемлемой процедурой при обмене ценными б...
Введение
Практическая деятельность подтверждает особую эффективность применения метода реальных Введение
Во второй главе изложен математический аппарат финансового рынка, применяемый в оценке реальных Классические подходы и методы оценки
Оценка стоимости компании является одним из основных аспектов финансового анализа. Оценка стоимости – это «совокупность действий, направленных на вынесение мотивированного суждения о стоимости объ...
Классические подходы и методы оценки 2
Метод накопления активов - один из методов подхода на основе активов - является косвенным способом определения рыночной стоимости объекта оценки по стоимости замещения активов1. При использовании...
Классические подходы и методы оценки 3
Оценка методом чистых активов определяет стоимость компании как разность между стоимостью активов, которыми компания располагает и стоимостью обязательств этой компании. Для применения этого метод...
Классические подходы и методы оценки 4
Например, могут существовать две различные угольные компании, использующие схожие технологии и имеющие одинаковую структуру активов, однако обладающие принципиально различными стоимостями в силу т...
Классические подходы и методы оценки 5
Это единственный метод, принимающий во внимание все эти три фактора. Данный метод требует проведения анализа доходов, расходов, капитальных вложений, структуры капитала и остаточной стоимости акти...
Классические подходы и методы оценки 6
Остаточная стоимость может быть определена на основе нескольких методов, в том числе с помощью мультипликаторов типа цена компании к выручке, цена компании к денежному потоку, расчетов ежегодных д...
Классические подходы и методы оценки 7
Коэффициент капитализации используется применительно к некоторому отдельно взятому денежному потоку (или прибыли), например, денежному потоку (или прибыли) за прошлый год, с целью определения стои...
Классические подходы и методы оценки 8
N – горизонт расчета, количество периодов, за которые мы рассматриваем проект, обычно выбирается не превышающим срока жизни проекта где 0 V - стоимость бизнеса на момент расчета, i FCFE - денежный...
Классические подходы и методы оценки 9
где WACC – средневзвешенная стоимость капитала (Weighted Average Capital Cost), – доля акционерного и долгового капитала в структуре финансирования соответственно, – стоимость (требуемая доходност...
Классические подходы и методы оценки 10
Метод компании-аналога широко распространен среди западных аналитиков и заключается в сравнении показателей оцениваемой компании с показателями или коэффициентами схожих компаний в аналогичной отр...
Классические подходы и методы оценки 11
быть скорректирована в зависимости от других факторов, например, скидки на неконтрольный характер оцениваемого пакета акций, надбавки за владение контрольным пакетом акций, фактора риска по инвест...
Место метода реальных В 1980-х гг. ХХ века к методам трёх подходов оценки стоимости бизнеса прибавился метод реальных Место метода реальных потоков приведёт к выводу о бесперспективности его разработки. И такой результат зачастую противоречит практике. Но активный владелец месторождения может произвести доразведку запасов или просто т...
Место метода реальных в которые вынуждены быть пассивными. Ведь имея только ожидания, подобные инвесторы не располагают никакими средствами, чтобы улучшить процентную ставку или дивиденды, которые они получают. С появл...
Место метода реальных дают шанс повысить благосостояние акционеров, таким образом, повышая эффективность проекта. Т.е. в методе реальных Место метода реальных заложенная изначально в «классическом» варианте исчисления стоимости чистых активов: теперь из рыночной стоимости активов будет вычитаться не номинальная стоимость обязательств, а реальная, котора...
Место метода реальных убыточным. С другой стороны, принимая во внимание, что цены на нефть на мировом рынке подвержены серьёзным колебаниям, несложно предположить, что через год или два они резко вырастут и разработка...Место метода реальных Таким образом, можно отметить следующие недостатки традиционных методов оценки в инвестиционном анализе: Высокая рыночная неопределённость ведёт к стохастическим денежным потокам; Рыночные, внутре...Место метода реальных условиях вариационного риска1 и стоят тем больше, чем выше этот риск. В реальных же Место метода реальных являющиеся собственно реальными Место метода реальных Рассчитаем NPV, используя стандартный подход: Получается, что чистая приведённая стоимость проекта меньше 0, и логично было бы отказаться от проекта. Но предположим теперь, что уже через год стане...Место метода реальных Применительно к инвестиционному проекту реальные Виды реальных Исторически термин «реальные Виды реальных Реальные Реальные 2. Разновидности реального Разновидности реального Виды реальных испытаний компания может вложить деньги в производство нового продукта или услуги. А если результаты окажутся неудачными, это приведёт к потере вложений в исследования (т.е. к потере премии за это...3. 4. Комплексный 5. Комплексный 6. Реальный 7. Реальный Реальные Реальные Реальные ликвидационной стоимости, не превышает размер предоставленного для осуществления проекта кредита или займа. Т.е. если сделка удаётся, инициаторы приобретают целевую компанию и рассчитываются по пр...Методика оценки стоимости реальных 2.1. Главные принципы оценки реальных Главные принципы оценки реальных как раз выявление переломных точек, которые предполагают наличие двух вариантов развития инвестиционного проекта. Это происходит следующим образом. Компания определяет знаковые события, наступлени...Модели оценки реальных Для оценки стоимости реальных Модель оценки стоимости Модель оценки стоимости Модель оценки стоимости EX - номинальная стоимость долга или приведённая стоимость инвестиций на осуществление проекта или ликвидационной стоимости при отказе от проекта. t - дюрация (продолжительность) долга. Т.е. вслед...Модель оценки стоимости Подставив исходные данные в формулу Блэка-Шольца, получим: Следовательно, стоимость Модель оценки стоимости Из анализа формулы Блэка-Шольца следует, что цена реального Биномиальная модель
Биномиальная модель. Техника построения данной модели сложнее предыдущей, но тем не менее позволяет учесть все дополнительные факторы и сценарии развития проекта и получить боле точные результаты...
Биномиальная модель 2
После моделирования движения цены рассматриваемого актива формируется репликативный портфель. Целью его создания является использование комбинации безрискового актива и рассматриваемого актива для...
Биномиальная модель 3
В случае многопериодного биномиального процесса оценка Биномиальная модель 4
Вероятность относительного роста (П), исходя из предположений о нейтральном отношении к риску, можно рассчитать как: П = [(1+r)-d]/u-d/ Соответственно вероятность снижения стоимости проекта будет...
Практические аспекты применения метода реальных 3.1. Оценка патентных продуктов как Оценка патентных продуктов как безрисковая ставка эквивалент дивидендной доходности. Предположим, что фирма имеет патентные права на 20 лет на производство, требующее первоначальных инвестиций в размере $ 2,0 млрд. и что они им...
Оценка патентных продуктов как Основываясь на этих данных, модель Блэка-Шольца обеспечивает следующие значения для CALL-Оценка акций (собственного капитала) как Собственный капитал фирмы является остаточным требованием. Держатели акций (обыкновенных) предъявляют свои требования на все денежные потоки, оставшиеся после удовлетворения требований кредиторов...Оценка акций (собственного капитала) как временной премии (т.е. возможности того, что за оставшееся до истечения срока жизни Оценка акций (собственного капитала) как предприятия за последние 3 года. Предполагается, что состояние предприятия можно улучшить путём проведения определённых мероприятий по финансовому оздоровлению комбината, в результате которых ликв...Оценка акций (собственного капитала) как Ценность активов: Предположим, что рыночная стоимость долга равна балансовой. Тогда полученную величину ценности активов необходимо уменьшить на величину долга. Тогда собственный капитал предприят...Оценка предприятия методом DTA
Оценка предприятия методом DTA. На самом деле расплата с кредитором в полном объёме наступит только в случае реализации оптимистического сценария. В этом случае: Стоимость предприятия Собственный...
Оценка предприятия методом DTA на основе риск-нейтрального подхода
Оценка предприятия методом DTA на основе риск-нейтрального подхода. Отличие от обычного метода DTA заключается в том, что в качестве вероятностей используются не объективные, а риск-нейтральные оц...
Модель Кокса-Росса-Рубинштейна
Оценка предприятия методом DTA по риск-нейтральному подходу (репликативный портфель) – модель Кокса-Росса-Рубинштейна. Cуществует и другая возможность применения риск-нейтрального подхода – воспол...
Фирмы, связанные с инвестициями в разработку и добычу природных ресурсов (рудники, нефтяные резервы и т.п.), обычно оцениваются с применением методик дисконтированных денежных потоков. Использован...между стоимостью извлекаемого актива и стоимостью развития составляет прибыль владельца ресурса. Допустим, что: X – стоимость развития. V – оценочная стоимость ресурса. Тогда потенциальные выплаты...год проект принесет ожидаемую стоимость будущих денежных потоков, равную $180 млн., при условии, что улучшится технология обогащения или вырастет рынок на добываемое сырье ( 180 = + V ). Либо прое...Расчет при отсутствии стратегической гибкости
Расчет при отсутствии стратегической гибкости Сначала необходимо найти дублирующий актив, примером которого могут быть акции существующего сопоставимого горнодобывающего предприятия ( S ), свободн...
Расчет при отсутствии стратегической гибкости 2
Риск-нейтральность означает, что ожидаемая доходность акций относительно новой меры совпадает с доходностью по безрисковому активу: Будем теперь предполагать, что распределение будущих потоков от...
Расчет при наличии Расчет при наличии Расчет при наличии Премия Расчет при наличии Расчет при наличии Расчет при наличии Расчет при наличии Расчет при наличии исходных данных проект все равно должен быть отвергнут, несмотря на положительный вклад заложенного в него Расчет при наличии Расчет при наличии Расчет при наличии Расчет при наличии Планируется слияние двух нефтяных компаний: «Файеройл» и ОАО «Югнефтегаз». Расчётные денежные потоки от активов по объединённой компании представлены следующим образом:...Средневзвешенная стоимость капитала 17%. Безрисковая ставка 8% Стандартной отклонение доходности (риск) 65%. Для начала рассчитаем приведённую стоимость денежных потоков вновь образуемой компании,...Оценка lbo с применением реальных Менеджмент нефтяной компании планирует выкупить её акции, получив таким образом 100%-ный контроль над данным предприятием. Доходность, которую хотел бы получить предыдущий хозяин предприятия от да...Оценка lbo с применением реальных Это цена 100%-ного пакета акций. Менеджеры берут кредит на следующую сумму: Соответственно, они финансируют сделку за счёт собственного капитала: Осуществляя такую сделку, менеджеры получат реальн...Оценка lbo с применением реальных В умеренно-пессимистическом сценарии все активы компании уйдут на погашение её долгов и менеджеры не получат ничего. Таким образом, мы опять получим бинарное дерево Определение стоимости капитала для мезонинных форм финансирования с помощью реальных Практика последнего времени показывает, что право конверсии, т.е. премия за этот Определение стоимости капитала для мезонинных форм финансирования с помощью реальных Необходимо определить: 1. какова ценность права конверсии в расчёте на одну облигацию и в целом по всему выпуску облигаций, если безрисковая ставка равна 7% годовых. 2. какова истинная стоимость к...Определение стоимости капитала для мезонинных форм финансирования с помощью реальных Построим дерево событий: Так, в 1-й год акция может подняться до 8 евро*1,2=9,6 евро (с риск- нейтральной вероятностью 0,65) или упасть до 8 евро*0,833=6,7 евро (с вероятностью 0,35)....Определение стоимости капитала для мезонинных форм финансирования с помощью реальных Если в 1-й год она поднимется, до 9,6 евро, то в следующий год она опять может с теми же вероятностями продолжить рост до 9,6 евро*1,2=11,52 евро или снова опуститься до 9,6 евро*0,833=8 евро. Есл...Определение стоимости капитала для мезонинных форм финансирования с помощью реальных Таким образом, только в одном случае будет выгодно исполнить Определение стоимости капитала для мезонинных форм финансирования с помощью реальных имеет такую же стоимость капитала, как обыкновенная облигация той же компании с такими же условиям выпуска, но без Заключение
Как уже отмечалось выше, оценка стоимости бизнеса занимает значительное место в спектре услуг, предоставляемых большинством финансовых институтов. До недавнего времени, в практике оценки использов...
Заключение 2
Заключение 3
перспективы конкретного предприятия или проекта, поскольку обобщающие методы не работают корректно. Во-вторых, большинство проектов, осуществляемых в российских условиях, содержат в себе относител...
Заключение 4
реальные Список используемой литературы
Нормативные акты 1. Налоговый Кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 19.07.2000 (с изменениями от 30.12.2004). 2. Стандарт Российского общества оценщиков СТО РОО 23-01-96 «Оценка минерально...
Список используемой литературы 2
8. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. – СПб.: Питер, 2002. 9. Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные Список используемой литературы 3
6. Гащин Л. Некоторые особенности определения рыночной стоимости привилегированных акций доходным подходом. // Рынок ценных бумаг, 2003, № 4. 7. Дорофеев Е.А. Облигации с переменным купоном: принц...
Список используемой литературы 4
17. Карпин И.Г. Чуть ирреальные Приложение 1
Приложения...
Приложение 2
Приложения 2...
Приложение 3
Приложения 3...
Приложение 4
Приложение 5

Вексель -это такие деньги - Статьи


Вексель в хозяйственном обороте
Вексель может выполнять различные задачи в работе финансового механизма: используется в качестве платёжного документа, средства вложение временно свободных денег, как инструмент кредитования, служить обеспечением возврата ссуды при получении кредита в банке. Привлекательность применения векселя в хозяйственной практике по сравнению с другими инструментами должна быть оправдана так называемой вексельной силой.

Вексель и вексельное обращение
Несмотря на все проблемы и препятствия, Россия и Кыргызстан постепенно вступают на путь цивилизованных рыночных отношений, что влечет за собой необходимость применения инструментов, облегчающих осуществление хозяйственных операций субъектами экономики. Одним из таких инструментов является вексель. Во времена царской России вексель имел достаточно широкое распространение, однако в Советском Союзе он утратил свое значение и вовсе перестал функционировать в связи с тем, что все хозяйствующие субъекты были предметом государственной собственности, и, следовательно, получали средства «из одного кармана».

Вексельное обращение и перспективы его развития в Российской Федерации - Веденеев Олег Геннадьевич
Вексель- разновидность кредитных денег, уже несколько столетий применяющийся в мировой торговой практике, и только в последние шесть лет осваивается российскими предприятиями и банками на внутреннем рынке, хотя в России, как показывает история и существовала нормативная база для его использования. Вексельное обращение становиться особенно актуально в наше время взаимных неплатежей.

Вексельное обращение и учет
На сегодняшний день бухгалтерская отчетность не содержит достаточно информации для анализа состояния расчетов хозяйствующего субъекта по полученным и выданным векселям.

Значение вексельного обращения
Право, удостоверенное ценной бумагой, может быть переуступлено другому лицу лишь путем передачи ценной бумаги. К ценным бумагам относятся облигации, чеки, векселя, акции, коносаменты, сберегательные сертификаты и другие документы, выпускаемые в соответствии с законодательством в качестве ценных бумаг.